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原创 | 2017全球零售力量:消费者的艺术与科学(二)

日期: 2017-08-08
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作者:Deloitte,《STORES》

翻译:刘亚娟

校编:刘学思


3
全球经济展望


 

零售商面临的经济环境依然充满挑战。全球主要发达国家经济增长缓慢,新兴国家债务水平居高不下,富裕国家深陷于通缩或低膨胀中,一些国家的信贷市场陷入困境,以及许多国家的人口状况不容乐观。然而,消费者仍有购物需求,因而推动零售行业持续增长。此外,在部分地区,加上一些购物群体的支持,使零售业有很好的发展前景。以下是2017年全球经济形势的亮点,以及对零售商产生的潜在影响。


3.1

主要经济趋势

 



3.1.1反对全球化


在全球的很多国家,人们越来越讨厌自由贸易和跨境移民。那些遭受失业工人经常指责进口贸易和移民政策,而不是劳动力市场的技术与失衡。对零售商来说,这种情况十分令人担忧。因为零售商主要从那些能降低价格并提高消费者消费能力的自由贸易中受益。此外,贸易受限往往会减缓经济增长,而经济增长是零售业发展的重要驱动因素。发达国家往往从移民身上受益,这是因为移民可以增加就业机会,缓解人口失衡。


3.1.2通货紧缩/低膨胀


尽管发达国家的货币政策异常激进,但通货膨胀仍处于停滞状态。事实上,一些国家的物价正在不断下降。通货膨胀复苏的失败与全球产能过剩、大宗商品价格下跌、需求疲软以及低膨胀的顽固期有关。只有美国,由于劳动力市场趋紧,通货膨胀可能会有所上升。但在大多数的富裕国家,通货膨胀率可能会长期维持在较低水平。对零售商来说,这就意味着激烈的价格竞争,他们几乎没有定价权。


3.1.3商品价格低


尽管自2016年年初以来,油价一直在上涨,但仍处于异常低的水平。由于全球需求相对疲弱,美国石油产量大幅增加,导致油价走低。我们很可能处于一个相对低价的新时代,不仅是石油,还有其他矿产商品。对大宗商品消费国来说,这就意味着会有更大的消费购买力和更好的零售销售业绩。对大宗商品生产国,尤其是那些新兴国家而言,这就意味着一个更具挑战的环境,需求多元化。


3.1.4政府耗尽策略


在全球富裕的国家,甚至在中国,货币政策一直是刺激经济增长和就业的主要工具。然而,经济增长依然缓慢,通货膨胀仍处于休眠状态,低利率未带来人们所希望的投资热潮。看来,货币政策已经走得越来越远。因此,越来越多的人们开始研讨应该尝试哪些政策工具。其中的建议包括财政刺激(包括对基础设施的大规模投资)、减税、税收改革、放松管制、自由贸易、贸易限制、移民人数规划等。在加拿大和日本,财政刺激的方法正在实施。而且,美国有可能结合税收改革和放松管制,采取财政刺激措施。还有一种可能性是,美国可能采取保护主义措施,这可能会对经济产生负面影响。


3.1.5发达国家增速依然缓慢


过去10年,发达国家的经济增长与过去相比微不足道,这反映了两个重要的因素。首先,人口结构发挥了重要作用,在一些国家,人们的实际工作年龄已经开始下降。其次,生产率(每小时的产出)在过去十年的快速增长之后停滞不前。这可能反映了投资的适度增长减缓了创新方案的实施。不管怎样,它不会很快改变,零售商应该期待短期内经济增长保持适度水平。



3.2

主要市场

 



3.2.1美国


美国经济继续以缓慢的速度向前发展,劳动力市场已经收紧,这可能反映出充分就业的情况。这就解释了为什么工资水平会加速上涨,尤其是在收入水平较低的时候。这引发了人们的担忧,由于美联储逐步提高利率,通货膨胀可能会失去控制,从而减缓经济增长。


实际上,华盛顿新政府可能会出台财政刺激措施,这可能会促使美联储加快利率正常化的步伐。另一方面,劳动力市场渗透率处于历史低位,就业增长放缓。人们认为,美国经济实际上在放缓,有可能陷入衰退。因此,这一观点表明,美联储不应过快收紧货币政策。


与此同时,美国经济增长的主要驱动力仍然是消费领域。就业机会增加、工资上涨、能源价格上涨、消费者信贷改善、消费者信贷供应增加、以及被压抑的需求等都助推了消费领域的发展。这些因素也推动了住房市场的改善,反过来又影响了零售支出对家用相关产品的影响。


从某种程度上来说,美国经济存在疲软的现象,主要来自于商业投资和出口。前者受到能源行业疲软的打击,而后者则受到美元升值的影响。当然,美元升值对美国零售商业十分有利,有助于降低进口商品的价格,从而刺激消费者的购买力。最后,有一种保护行为的风险可能会提高出口价格,这可能会抑制零售支出的增长。


总的来讲,美国就业市场强劲而成熟。就业市场增长有所下降,但依然强劲;职位空缺率创历史新高;职位短缺,特别是那些需要专门技能的职位。对消费者来说,工资增长加快,特别是收入底层;金融市场得到改善;持续的收入不平等导致消费增长缓慢。


3.2.2英国


过去一年,最大的新闻事件之一莫属于英国脱欧了。英国脱欧的决定导致英镑大幅贬值,这是由于人们预期,英国脱欧可能会导致英国的入境投资在不确定性的情况下大幅减少。考虑到英国有大量的外部赤字,并且要依赖于这样的资本注入,贬值的英镑能够促进出口,抑制进口,从而减少外部赤字的影响。零售商可能会因英国脱欧受到巨大挑战,一些零售商可能会选择将商品的高额成本转移给消费者,而另一些零售商则可能在供应链中吸收成本。


不过,英国出口的细节尚未制定,英国与欧盟的贸易关系有待观察。强行退欧可能会抑制英国经济在某些领域的投资意愿。然而,英国仍然与欧盟保持相对好的自由贸易。


3.2.3欧元区


欧元区的经济正以温和的速度增长,然而,尽管欧洲央行采取了激进的货币政策,投资仍然低迷,失业率依然居高不下。过分依赖货币政策而不顾财政或监管政策,会阻碍经济增长,而这也可能会使失业率下降。比较危险的是,欧洲居高不下的失业率有可能会削弱邮政机构的政策支持。反过来,这将会发生严重的经济衰退。与此同时,西班牙、爱尔兰和德国增长强劲,法国和意大利增长乏力。就目前而言,欧洲零售业可能仍保持缓慢的增长。


3.2.4中国


中国经济已经减速,未来几年可能会进一步放缓。这是一个比较坏的消息。好消息是,经济增长可能正在从投资和出口转向消费支出。未来几年,消费支出将会成为中国经济增长的主要动力,这将会是一个非常好的机会。最大的潜在性问题是,私人部门高水平的负债,这些债务是为过度投资而积累的,尤其是在房地产领域。尽管这并不意味着对中国或世界金融体系构成系统性威胁,但它确实有可能破坏经济增长。与此同时,资本继续流出中国,给人民币带来了下行压力,从而降低了消费者的购买力。


3.2.5日本


近期有关日本经济的评论中,大多数都对这样一个事实表示遗憾:即使在经历了数年异常宽松的货币政策之后,日本经济也几乎没有增长。问题的部分原因在于人口结构:按人均计算,日本经济实际上以与美国相同的速度增长,但人工数量却在下降。因此,增长缓慢。对于想要增长的零售商来说,并没有得到什么安慰。日本被视为摇钱树,因为他拥有源源不断的能够满足消费者需求的稳定供应。对于零售商来说,增长要么来自于市场份额,要么来自日本的境外投资。与此同时,日本也要遭受持续的通缩或低膨胀的困扰,从而影响利润率,从而迫使零售商以尽可能低的成本和最具竞争力的价格而努力。


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